Miedo a invertir: por qué ocurre y cómo perderlo

Durante años he visto el mismo patrón en personas perfectamente capaces de ahorrar dinero: acumulan 20.000, 50.000 o 100.000 euros, saben que probablemente deberían hacer algo con ellos y, aun así, nunca encuentran el momento de invertir.

Cuando la bolsa sube, les parece demasiado cara. Cuando cae, piensan que puede caer todavía más. Si las noticias son buenas, temen comprar en máximos. Si son malas, prefieren esperar a que pase la tormenta.

Siempre existe un motivo razonable para posponerlo.

Yo no creo que el miedo a invertir sea absurdo. Invertir implica aceptar incertidumbre y la posibilidad real de perder dinero. Lo que sí me parece peligroso es analizar únicamente los riesgos de invertir e ignorar los riesgos de no hacerlo.

Porque dejar 100.000 euros parados durante veinte años también es una decisión financiera.

¿Por qué tenemos miedo a invertir?

La CNMV explica que nuestras decisiones financieras están condicionadas por sesgos cognitivos y emociones. Uno de los más importantes es la aversión a las pérdidas: tendemos a sentir especialmente el impacto psicológico de perder dinero.

Lo desarrollo con más detalle en los sesgos psicológicos del inversor principiante.

Pero hay algo todavía más básico.

El dinero que tienes en una cuenta parece estable. Si ves 50.000 euros hoy y mañana continúas viendo 50.000, tienes la sensación de que no ha ocurrido nada.

Una cartera de inversión, en cambio, puede mostrarte 50.000 un lunes y 47.000 dos semanas después.

La primera pérdida puede ser invisible y la segunda aparece delante de tus ojos.

Eso hace psicológicamente mucho más fácil aceptar la erosión lenta que una caída rápida, aunque la primera también pueda reducir tu riqueza real.

No invertir tampoco está libre de riesgo

Este fue uno de los cambios mentales que considero más importantes.

Durante mucho tiempo podemos plantearnos dos alternativas como si fueran:

• Invertir y asumir riesgo.
• No invertir y estar seguros.

En realidad sería más correcto hablar de riesgos diferentes.

El Banco de España recuerda que la inflación reduce el valor real del dinero: con la misma cantidad nominal podemos comprar menos bienes y servicios si los precios aumentan.

Eso no significa que el efectivo sea malo. Yo mantengo liquidez y creo que prácticamente cualquier patrimonio necesita una parte de ella.

El problema aparece cuando confundimos ausencia de volatilidad con ausencia de riesgo.

El miedo a perder dinero

Esta es probablemente la raíz de casi todo.

Imagina que has tardado cinco años en ahorrar 50.000 euros. Ver una caída temporal del 20% significaría contemplar 10.000 euros menos en la pantalla.

No importa demasiado que hayas leído cien veces que los mercados fluctúan. Cuando son tus 10.000 euros, la película cambia.

Por eso no me gusta el consejo de "simplemente aguanta".

Si una caída del 20% te impediría dormir o provocaría que vendieras, quizá el problema no sea tu carácter. Quizá tienes una cartera demasiado arriesgada para ti.

Nuestro test de tolerancia emocional al riesgo intenta precisamente diferenciar el riesgo que creemos soportar del que probablemente soportaremos cuando haya dinero real en juego.

Investor.gov también insiste en que la asignación adecuada depende del horizonte temporal y de la capacidad y disposición del inversor para aceptar pérdidas.

No necesitas perder el miedo para empezar

Creo que este punto es importante.

La solución no consiste en convertirte en alguien al que le dé igual perder dinero. A mí tampoco me gusta perderlo.

Lo que necesitas es construir una estrategia en la que no haga falta ser especialmente valiente para mantenerla.

Una cartera extraordinaria sobre el papel que abandonas durante la primera crisis sirve de poco.

Por eso daría prioridad a entender la asignación de activos antes de obsesionarme con encontrar la acción o ETF perfecto.

Combinar renta variable, renta fija, liquidez, inmobiliario u otros activos puede ayudar a ajustar el riesgo al horizonte y necesidades de cada persona. Diversificar no elimina las pérdidas, pero evita depender completamente de que una sola inversión salga bien.

"Empezaré cuando el mercado esté más tranquilo"

Este pensamiento me parece especialmente traicionero.

Cuando los mercados están tranquilos y subiendo, parecen caros. Cuando caen, las noticias suelen ser suficientemente malas como para que comprar dé miedo.

El momento psicológicamente cómodo casi nunca coincide con un precio obviamente atractivo.

Hay inversores que pasan años esperando la caída perfecta. Cuando finalmente llega, descubren que tampoco quieren comprar porque creen que caerá todavía más.

Lo comentaba en qué hacer cuando todo está muy caro: no necesitamos convertir cada inversión en una predicción sobre lo que ocurrirá durante los próximos seis meses.

Una alternativa para alguien especialmente incómodo con el punto de entrada es escalonar las compras. Puede reducir el riesgo emocional de invertir una gran cantidad justo antes de una caída, aunque también tiene un coste de oportunidad si el mercado continúa subiendo.

No existe una solución universal. Existen compromisos.

"Primero quiero aprender más"

Esto es absolutamente razonable hasta cierto punto.

Antes de invertir conviene comprender qué estamos comprando, los costes, el riesgo, la liquidez y el horizonte temporal.

El problema comienza cuando aprender se convierte en una forma sofisticada de no decidir.

Lees sobre indexación. Después dividendos. Después bonos. Después valoración. Después macroeconomía. Cada nueva respuesta genera tres preguntas nuevas.

Y pasan dos años.

Yo creo que hay un nivel mínimo de conocimiento necesario, pero no existe un momento en el que desaparezca toda la incertidumbre.

En los tipos de estrategias de inversión explico distintas formas de invertir precisamente porque no existe una única estrategia correcta para todo el mundo.

Empezar pequeño puede ser psicológicamente muy útil

Hay una gran diferencia entre entender cómo reaccionarías ante una caída y experimentarla realmente.

Si nunca has invertido, quizá no necesites descubrir tu tolerancia al riesgo poniendo de golpe todos tus ahorros en mercado.

Empezar con una cantidad suficientemente pequeña puede ayudarte a observar cómo reaccionas a la volatilidad sin que cada movimiento afecte demasiado a tu patrimonio.

No lo plantearía como una estrategia para maximizar rentabilidad, sino como un periodo de aprendizaje psicológico.

Después puedes ajustar.

Con el tiempo, además, ocurre algo curioso: las fluctuaciones empiezan a verse de otra manera cuando el patrimonio crece. En a partir de qué patrimonio el dinero empieza a crecer solo explico cómo la propia evolución de los activos termina adquiriendo más importancia que nuestras aportaciones.

El objetivo no es dejar de sentir miedo

Yo intentaría hacer seis cosas antes de invertir cantidades importantes:

• Mantener liquidez suficiente para imprevistos y gastos próximos.
• No invertir dinero que sé que necesitaré a corto plazo.
• Diversificar.
• Elegir una cantidad de riesgo compatible con mi situación real.
• Saber de antemano qué haré si la cartera cae un 10%, 20% o más.
• Evitar consultar continuamente inversiones pensadas para décadas.

La psicología importa tanto que tenemos una guía completa sobre psicología de la inversión.

Pero para mí la conclusión es bastante sencilla.

No necesitas eliminar el miedo a invertir. Necesitas entenderlo suficientemente bien como para que no tome todas las decisiones por ti.

Tener miedo a perder dinero puede protegerte de productos que no comprendes, del apalancamiento excesivo y de apuestas absurdas. Eso es positivo.

Lo problemático es permitir que ese mismo miedo mantenga durante veinte años todo tu patrimonio inmóvil mientras inflación y coste de oportunidad trabajan lentamente en tu contra.

Invertir no consiste en sentir que nada malo puede pasar.

Consiste en aceptar que algunas cosas saldrán mal y construir tus finanzas de manera que puedas soportarlo.