Los 11 mejores fondos de inversión de gestión activa de mercados emergentes

GQG Partners Emerging Markets Equity Fund lo dirige Rajiv Jain, fundador de la gestora y gestor con una de las trayectorias más reconocidas en renta variable emergente. El proceso es de alta convicción: entre 40 y 60 posiciones, rotación relativamente baja y un filtro estricto de calidad del negocio y del equipo directivo antes de mirar la valoración.

La gestora mantiene de forma declarada una infraponderación en China frente al índice, aunque no publica el porcentaje exacto en la documentación que he podido consultar, así que conviene revisar el informe mensual de cartera antes de suscribir si ese dato es determinante para ti. El coste tiene dos capas, un TER fijo del 1,50% y una comisión de éxito del 20% sobre la rentabilidad positiva que el fondo genere por encima de su índice, que en años buenos puede encarecer bastante el producto.

Encaja para quien busque un gestor con convicción real y esté dispuesto a pagar más cuando el fondo lo hace mejor que el mercado.

JPMorgan Funds - Emerging Markets Dividend Fund invierte al menos dos tercios de la cartera en compañías emergentes que reparten dividendo de forma sostenida, un filtro que en la práctica excluye buena parte de las tecnológicas de alto crecimiento que dominan el índice general y acerca la cartera hacia banca, materiales y consumo básico. VDOS lo clasifica dentro de la categoría de renta variable emergente valor, coherente con ese sesgo hacia negocios maduros.

Con casi trece años de historial desde 2012 y un patrimonio de unos 95 millones de euros en esta clase, tiene un tamaño manejable. El TER del 1,50% y la comisión de reembolso del 0,50% son idénticos a los del fondo genérico de la misma gestora, así que la diferencia real está en el filtro de dividendo, no en el coste.

Sirve para quien busca rentas dentro de la parte emergente de la cartera, con la salvedad de que la clase de acumulación reinvierte el dividendo en vez de repartirlo en efectivo.

Schroder ISF Global Emerging Markets Smaller Companies es el único fondo de esta comparativa centrado en compañías pequeñas del universo emergente, un segmento con mucha menos cobertura de analistas que las grandes cotizadas y, por tanto, más margen teórico para que la gestión activa marque diferencia. Se mide frente al índice MSCI Emerging Markets Small Cap, no frente al índice general, así que no sustituye a un fondo de gran capitalización, lo complementa.

Con solo unos 8 millones de euros en esta clase, es el fondo más pequeño de los once que incluyo, lo que significa menor liquidez y más sensibilidad a entradas y salidas grandes de otros partícipes. El TER del 1,31%, sumando comisión fija y depositario, es razonable para pequeñas compañías, un segmento más caro de gestionar que el de grandes empresas.

Solo tiene sentido como complemento de una cartera emergente ya construida, nunca como único fondo de la categoría, por la volatilidad adicional que añaden las compañías pequeñas.

Robeco Emerging Stars Equities lleva funcionando desde 2001 y lo dirige Jaap van der Hart, con Wim-Hein Pals al frente del equipo de renta variable emergente de la gestora. El proceso combina análisis top down de país con selección bottom up de compañías, en una cartera concentrada de posiciones relativamente grandes, lo contrario de un fondo que reparte el riesgo entre cientos de valores.

Con más de 4.000 millones de euros bajo gestión en esta clase, es con diferencia el fondo más grande de los once que incluyo, lo que aporta liquidez pero también plantea la pregunta habitual de si un patrimonio tan grande limita la capacidad de tomar posiciones relevantes en compañías más pequeñas. El coste combina un TER fijo del 1,50% con una comisión de éxito del 15% sobre la rentabilidad que supere al índice, así que en años buenos el coste real puede superar bastante ese 1,50%.

Es una opción sólida para quien valore el tamaño y la trayectoria larga por encima de la concentración en nichos específicos.

Candriam Equities L Emerging Markets es uno de los fondos con más historial de esta lista, activo desde enero de 2004, más de veinte años atravesando varios ciclos completos de mercados emergentes, incluida la crisis financiera global y la pandemia. Candriam es una gestora belga con una estructura de inversión responsable integrada de forma estructural en gran parte de su gama, aunque este fondo concreto no es una versión sostenible con exclusiones explícitas.

El TER del 1,60% está por encima de la media de esta comparativa, y a diferencia de GQG o Robeco no compensa ese coste con la ausencia de comisión de éxito, así que el coste total es previsible y no depende de lo bien que le vaya al fondo. Con un patrimonio de unos 300 millones de euros, tiene un tamaño intermedio, ni tan grande como para preocupar por la capacidad ni tan pequeño como para dudar de su viabilidad.

Encaja como núcleo alternativo para quien quiera diversificar gestora sin salirse del perfil de fondo amplio y diversificado.

abrdn SICAV I - Emerging Markets Equity Fund proviene de uno de los equipos de renta variable emergente más grandes y con más años de historia del sector, heredado de la antigua Aberdeen Asset Management, con analistas repartidos por varios mercados emergentes en lugar de cubrirlos a distancia desde Londres o Nueva York. El proceso busca compañías de calidad con ventajas competitivas duraderas y buen gobierno corporativo, con menos rotación que la media de la categoría.

Con casi 900 millones de euros en esta clase y un historial que arranca en 2010, es un fondo grande y asentado. El TER del 1,75% es de los más altos de los once que incluyo aquí, y conviene saberlo antes de suscribir, aunque parte de ese coste histórico ha respondido a la profundidad del equipo de análisis sobre el terreno que mantiene la gestora.

Es una opción para quien priorice la profundidad del análisis local por encima del coste, más que para quien busca el fondo más barato de la categoría.

Vontobel Fund - mtx Emerging Markets Leaders lo gestionan Thomas Schaffner y Raphael Lüscher dentro del equipo mtx de Vontobel, con un proceso identificable: cartera concentrada en líderes de su sector con criterios de sostenibilidad integrados en la selección, no aplicados después como filtro de exclusión. Según los comentarios mensuales de la gestora, el fondo ha mantenido una sobreponderación en China frente al índice, la posición contraria a la de otros fondos de esta lista como el de GQG.

La clase que recojo aquí cubre el riesgo de divisa frente al euro, algo poco habitual en esta categoría, a cambio de un coste adicional. Con un TER del 2%, es el fondo más caro de los once que incluyo, y ese coste hay que justificarlo con convicción real en el proceso, no solo con la cobertura de divisa.

Solo tiene sentido para quien quiera aislar la rentabilidad del mercado emergente de la del tipo de cambio, y esté dispuesto a pagar bastante más por ello.

Capital Group Emerging Markets Equity Fund (LUX) aplica el llamado Capital System, la seña de identidad de la gestora: en lugar de un único gestor estrella, varias personas gestionan de forma independiente una porción de la cartera, cada una con su propio criterio, y el resultado agregado es el fondo. Es de los procesos más diferenciados de esta comparativa, pensado para reducir el riesgo de depender de una sola persona o de un único estilo.

Con un historial que arranca en 1999, es el fondo con más años de trayectoria de los once que incluyo, aunque el patrimonio de esta clase en euros es reducido, unos 5 millones, y Capital Group no desglosa en la ficha consultada el patrimonio agregado del fondo a nivel global. El TER del 1,70% está en la parte alta de la categoría.

Encaja para quien quiera exposición emergente sin depender del criterio de un solo gestor, asumiendo que esta clase en euros tiene un tamaño más ajustado que el fondo en su conjunto.