Los fondos de inversión de gestión activa de China permiten acceder a uno de los mercados bursátiles más grandes y complejos del mundo sin limitarse a replicar un índice. Sus gestores pueden decidir qué peso dar a las acciones A, compañías cotizadas en Hong Kong o empresas chinas listadas en otros mercados, además de ajustar la exposición según valoraciones, regulación y perspectivas económicas.
En China, la gestión activa puede resultar especialmente interesante por las diferencias de calidad entre empresas, la intervención regulatoria y el peso de sectores muy distintos dentro de los índices. Aun así, elegir bien el fondo es importante: las comisiones suelen ser superiores a las de un ETF y los resultados pueden variar mucho dependiendo del estilo y de las decisiones del gestor.
Los fondos de gestión activa más valorados de China
A continuación analizamos algunos de los fondos de inversión de gestión activa centrados en China más destacados, comparando su estrategia, cartera, costes, comportamiento histórico y principales riesgos para entender qué puede aportar cada uno dentro de una cartera diversificada.
Fidelity Funds - China Consumer Fund, clase A-Acc-EUR
Fidelity International (FIL Investments International)
Fidelity Funds - China Consumer no es un fondo de mercado amplio: invierte solo en empresas chinas y de Hong Kong que venden bienes o servicios al consumidor final, desde plataformas de comercio electrónico hasta marcas de alimentación o ocio. Es la apuesta más pura por el argumento de que la clase media china seguirá creciendo, y con 1.264 millones de euros bajo gestión es, con diferencia, el fondo más grande de esta lista.
Esa concentración temática es también su riesgo principal: si Pekín golpea al sector del consumo digital, como ya hizo con el comercio electrónico y los videojuegos, el fondo no tiene refugio en industria pesada o financieras para compensar. El TER del 1,85% es alto y la comisión de suscripción llega al 5,25%, aunque en la práctica se bonifica en la mayoría de plataformas online. Encaja mejor como complemento temático que como núcleo de exposición a China.
JPMorgan Funds - Greater China Fund, clase C (acc) EUR
J.P. Morgan Asset Management
JPM Greater China Fund, clase C en euros, invierte al menos dos tercios de la cartera en empresas domiciliadas o con negocio principal en China continental, Hong Kong y Taiwán, lo que la casa clasifica como "Gran China". Es el fondo con el coste más bajo de toda la comparativa: un TER del 0,75% sin comisión de suscripción ni de reembolso, algo inusual en fondos de gestoras internacionales y que solo se explica por tratarse de una clase limpia pensada para plataformas de arquitectura abierta como MyInvestor.
Lleva operando desde 2014, con más de once años de histórico que incluyen la corrección de 2015, la guerra comercial y la represión regulatoria de 2021. Su tamaño, unos 72 millones de euros en esta clase, es moderado pero suficiente para no preocuparse por liquidez. Es de los pocos fondos de la lista donde el coste no penaliza la rentabilidad de partida.
Schroder International Selection Fund - Greater China, clase A Acc EUR
Schroder Investment Management
Schroder ISF Greater China, clase A en euros, comparte el mandato de Gran China con el fondo de JPMorgan: China continental, Hong Kong y Taiwán, con el índice MSCI Golden Dragon como referencia. Lleva registrado desde 2008, así que atraviesa prácticamente todos los episodios recientes de la bolsa china, desde la crisis de 2015 hasta la fallida salida a bolsa de Ant Group. Gestiona unos 214 millones de euros en esta clase, uno de los patrimonios más sólidos de la comparativa.
El TER del 1,81% se sitúa en la media alta del grupo y la comisión de suscripción llega al 5%, aunque casi ninguna plataforma española la cobra íntegra. Es una opción razonable para quien busca exposición diversificada a Gran China sin apostar por un solo segmento del mercado, con el respaldo de un equipo de Schroders con presencia directa en Hong Kong desde hace décadas.
4. UBS (Lux) Equity Fund - China Opportunity (USD), clase P-acc EUR
UBS Asset Management
UBS (Lux) Equity Fund - China Opportunity, clase P en euros, invierte al menos dos tercios del patrimonio en empresas domiciliadas o con actividad principal en China, incluida Hong Kong. Es una de las estrategias más antiguas de la casa para el país, aunque la clase concreta con ISIN LU2131365186 es pequeña, unos 16 millones de euros, frente a los más de 2.000 millones de dólares que reúne la clase equivalente en dólares.
El TER del 1,87% y la comisión de suscripción de hasta el 5% son propios de una clase minorista sin descuentos institucionales. UBS no publica de forma destacada los nombres del equipo gestor, algo habitual en la casa, que gestiona sus estrategias de renta variable emergente de forma colegiada desde Hong Kong. Antes de invertir en esta clase concreta conviene confirmar en la plataforma que el volumen reducido no afecte a los costes de ejecución.
5. Invesco Greater China Equity Fund, clase A Cap EUR (cubierta)
Invesco Asset Management
Invesco Greater China Equity Fund, clase A en euros con cobertura de divisa, es la única de la lista pensada explícitamente para reducir el riesgo del cruce entre el euro y las divisas asiáticas. Invierte en empresas domiciliadas o con negocio principal en China continental, Hong Kong y Taiwán, con el índice MSCI Golden Dragon como referencia, y lleva funcionando en esta versión desde 2010.
La cobertura tiene un coste: el TER sube hasta el 1,96%, de los más altos de la comparativa, y a eso hay que sumar el efecto de la cobertura sobre la rentabilidad en periodos de fortaleza del dólar o el yuan. Con 38 millones de euros bajo gestión en esta clase, es de las más pequeñas del grupo. Tiene sentido para quien prioriza la previsibilidad en euros sobre el coste, no para quien busca la opción más barata.
6. Robeco Chinese Equities, clase D EUR
Robeco Institutional Asset Management
Robeco Chinese Equities, clase D en euros, es el fondo con el histórico más largo de la comparativa: cotiza desde 2001, más de 24 años, con un equipo de renta variable china que Robeco mantiene desde hace más de una década bajo la dirección de Victoria Mio. Invierte sobre todo en acciones chinas cotizadas en Hong Kong y en Estados Unidos como ADR, con acceso limitado a acciones A onshore, e integra criterios ESG en el proceso.
El TER del 1,60% se sitúa en la media del grupo y no cobra comisión de reembolso. Con unos 112 millones de euros bajo gestión, tiene el tamaño suficiente para no preocuparse por liquidez. Es una opción sólida para quien busca exposición a las grandes cotizadas chinas fuera del mercado onshore, no para quien busca pureza en acciones A.
7. BNP Paribas Funds China Equity, clase Classic EUR Cap
BNP Paribas Asset Management
BNP Paribas Funds China Equity, clase Classic en euros, invierte al menos el 75% del patrimonio en renta variable china, incluidas Hong Kong y Taiwán, con el índice MSCI China 10/40 como referencia. Es una de las opciones más equilibradas de la lista en cuanto a coste: TER del 1,75% y comisión de suscripción de hasta el 3%, más baja que la de la mayoría de sus competidores directos.
Gestiona unos 169 millones de euros en esta clase, un volumen cómodo para la estrategia. BNP Paribas Asset Management no destaca públicamente los nombres de los gestores individuales de este fondo, que se gestiona desde el equipo de renta variable emergente asiática de la casa. Es una alternativa razonable a JPMorgan o Schroders para quien quiere Gran China con un coste algo más contenido.
8. HSBC Global Investment Funds - Chinese Equity, clase AC USD
HSBC Global Asset Management
HSBC Global Investment Funds - Chinese Equity, clase AC en dólares, se diferencia del resto de la lista por su peso en acciones A y B chinas, a las que accede sobre todo a través del programa Stock Connect con Shanghái y Shenzhen: al menos el 90% de la cartera debe estar en renta variable china, con menos peso relativo en Hong Kong que en los fondos de Gran China. Lleva registrado desde 2003, más de dos décadas de histórico.
No existe una clase en euros con volumen relevante para inversores españoles, así que quien lo contrate asume el riesgo del cruce euro dólar además del riesgo chino. El TER del 1,50% es de los más bajos de la comparativa y no cobra comisión de reembolso. Con 103 millones de euros bajo gestión, es una opción a considerar para quien quiere sesgo onshore sin renunciar al respaldo de una gestora universal como HSBC.
9. Allianz China A-Shares, clase A EUR
Allianz Global Investors
Allianz China A-Shares, clase A en euros, es el fondo más puro de acciones A de toda la comparativa: invierte exclusivamente en compañías chinas que cotizan en Shanghái o Shenzhen, con el índice MSCI China A Onshore como referencia y un proceso que incorpora puntuación ESG en cada posición. No es comparable con ningún fondo de Gran China de esta lista, porque no tiene ni un euro en Hong Kong, Taiwán o ADR estadounidenses: es la apuesta más directa por el mercado interno chino y su base de inversores minoristas locales.
Esa pureza tiene un precio: el TER del 2,25% es el más alto de toda la comparativa, muy por encima de la media del grupo. Gestiona unos 244 millones de euros en esta clase desde su lanzamiento en 2019, siete años de histórico que incluyen la fuerte corrección de las acciones A en 2021 y 2022. Solo tiene sentido para quien busca explícitamente ese sesgo onshore y acepta pagar más por él.
10. abrdn SICAV I - China A Share Sustainable Equity Fund, clase A Acc USD
abrdn Investments
abrdn SICAV I - China A Share Sustainable Equity Fund, clase A en dólares, es la segunda opción de acciones A puras de la lista, con un mandato que exige un mínimo del 90% de la cartera en compañías cotizadas en las bolsas de Shanghái y Shenzhen e integra criterios de sostenibilidad en la selección. Lleva funcionando desde 2015, más de una década de histórico en un segmento donde pocos fondos acreditan tanto recorrido.
Hay que decirlo con claridad: es un fondo pequeño, con apenas 7,6 millones de euros en esta clase, muy por debajo del resto de la comparativa, lo que puede traducirse en menor liquidez y en un seguimiento más ajustado por parte de la gestora. El TER del 1,75% es razonable para el segmento. Existe también una clase en euros, pero su volumen es todavía menor, así que la clase en dólares es la referencia más sólida disponible hoy.
11. Matthews Asia Funds - China Fund, clase A Cap USD
Matthews International Capital Management (Matthews Asia)
Matthews Asia Funds - China Fund, clase A en dólares, es la propuesta de la gestora estadounidense especializada en Asia con más historia detrás: Matthews Asia invierte en la región desde 1991 y en China de forma específica desde finales de los noventa, aunque este vehículo UCITS luxemburgués concreto se registró en 2010. Invierte al menos el 65% del patrimonio en compañías chinas o con vínculos relevantes con el país, combinando acciones A, H y ADR según dónde encuentre mejor valor relativo, con una cartera concentrada y de alta convicción, característica de la casa.
Es, junto con el fondo de abrdn, uno de los más pequeños de la lista: unos 19 millones de dólares en todo el fondo. El TER del 1,75% y la comisión de suscripción de hasta el 5,26% son coherentes con una clase minorista sin descuentos. Antes de contratarlo conviene confirmar la profundidad de mercado de esta clase concreta en tu plataforma.
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Hablemos sobre tu casoQué mirar antes de contratar un fondo de China
El TER que indico en cada ficha procede del último DFI o KID publicado por la gestora y es el dato que debes contrastar tú mismo antes de invertir, porque puede actualizarse cada año. En estos fondos de China el rango va del 0,75% de la clase limpia de JPMorgan hasta el 2,25% de Allianz China A-Shares, así que la diferencia de coste entre la clase más barata y la más cara puede superar el 1,5% anual, un peaje que se come rentabilidad de forma silenciosa si nadie te lo advierte.
Un histórico de cinco o diez años en China no es homologable al mismo periodo en un fondo de Estados Unidos. Entre 2015 y 2016 hubo una fuerte corrección bursátil interna, entre 2018 y 2020 la guerra comercial golpeó a las tecnológicas chinas cotizadas en Estados Unidos, y desde 2021 la represión regulatoria a plataformas digitales y educación privada cambió el mapa de ganadores. Mira cómo se comportó cada fondo en esos episodios concretos, no solo la rentabilidad acumulada a cinco años, porque un gestor puede parecer bueno solo por haber esquivado uno de ellos.
Casi ninguno de estos fondos cobra comisión de reembolso, pero sí una comisión de suscripción de hasta el 5% que en la práctica se bonifica al cien por cien en la mayoría de plataformas online: comprueba siempre el folleto de tarifas de tu bróker antes de dar por buena la cifra que publica la gestora. Fíjate también en la divisa de la clase: varias de estas fichas solo tienen clase en dólares, así que además del riesgo del mercado chino asumes el riesgo del cruce euro dólar, salvo que elijas explícitamente una clase cubierta como la de Invesco.